宝塔山漆“赌”建筑涂料

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用青春赌明天

文 | 《涂料经》记者 黎佰深

编辑 | 谢名洋

2月1日，在全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）挂牌的陕西宝塔山油漆股份有限公司（简称“宝塔山漆”）发布公告称，拟与自然人徐理德共同出资设立陕西宝塔山科技创新有限公司（简称“宝塔山科技”。具体名称以工商注册为准），以进一步推进其在建筑涂料领域的发展。

宝塔山漆在春节假期前夕发布的这一公告并没有引起太多的关注，然而看似简单的公告背后，却藏有深意，值得玩味。

股权激励

公告称，宝塔山科技注册资本为2000万元，其中宝塔山漆拟以现建筑涂料事业部除土地、房屋外的全部资产及部分货币投资，作价1800万元，占注册资本的 90%；徐理德以货币认缴出资200万元，占注册资本的10%。

但宝塔山科技的出资方式并非静态的。宝塔山漆和徐理德约定，在宝塔山科技取得工商行政管理机构颁发的营业执照后，宝塔山漆拟在一定期间内将持有宝塔山科技的部分股权用于该子公司股权激励，激励对象即徐理德，后者在满足股权激励的相关条件后，即可获得一定比例的股份。

徐理德

具体的操作方式是，徐理德在实缴对宝塔山科技的出资，且累计贷款回笼率达到98%以上的前提下，在股权激励期限内（2019年-2023年），宝塔山科技销售额在上年的基础上每年增长20%，净利润在上年的基础上每年增长15%，则可在满足上述每一年度业绩条件后3个月内，获得每年6%的转让数额。按照此方式计算，若各年度均满足约定的激励条件，股权激励落实后，徐理德在宝塔山科技的持股比例将由10%增加至40%。

但双方同时约定了股权激励终止事项，包括：在股权激励期限内，（1）对宝塔山漆或宝塔山科技造成重大的生产安全事故；（2）宝塔山科技被相应的机关处以行政处罚或被公安机关起诉承担刑事责任；（3）造成宝塔山科技遭受重大损失（包括不限于挪用宝塔山科技客户、资金等）；（4）若无法实现约定的合作目的，宝塔山漆有权终止股权激励。

此外，双方还约定在股权激励实施期间，中间年度业绩指标只达到约定的业绩条件之一，则宝塔山漆仅转让持有宝塔山科技 3%的股权，连续两年仅实现销售额或仅实现净利润单一指标则股权激励终止；若某一年度未达到约定的业绩条件，但累计达到业绩条件的视为达标，公司按达到业绩条件转让相应股份数；提前达到业绩条件，可提前进行股权激励，但剩余期间综合指标未达标，则扣回后续未达标期间相应股权激励。

发展新思维

略显复杂的股权激励约定之下，隐藏的是宝塔山漆对于建筑涂料业务发展的新思维。

作为一家由集体所有制企业改制而来的以工业漆产品知名的老牌涂料企业，宝塔山漆一直寻找着发展突破之路，其中就包括对于建筑涂料领域的布局与探索。然而，根据宝塔山漆挂牌新三板后发布的财报，可以发现其主营业务分为工程工业漆和建筑涂料漆两类，两者比例大约为9:1。这说明，至少到目前为止，建筑涂料业务在宝塔山漆的地位仍无法与工业漆抗衡。

尤其是在2018年，宝塔山漆的建筑涂料业务出现了下滑的态势。根据宝塔山漆2018年中报（其2018年年报尚未公布），其建筑涂料漆业务销售额同比出现下降，与此对应的工程工业漆业务则呈现上升态势。这与建筑涂料业务在2017年强劲的上升态势形成明显反差。

徐理德在此背景下的出现，可谓担负重任。按照宝塔山漆2017年年报、2018年中报综合测算，其建筑涂料漆业务的年营业收入大约为5000万元。如果以此作为宝塔山科技的起始业绩，按照年增长20%的约定条件，则在接下来的5个年度，宝塔山科技需要依次实现6000万元、7200万元、8640万元、10368万元和12441.6万元的销售才能满足销售额条件。

徐理德能否赢得这一挑战？

徐理德跟宝塔山漆的合作，或与其曾在国内以建筑涂料产品知名的民营涂料企业的任职经历不无关系。根据《涂料经》掌握的资料，徐理德曾在前述民营涂料企业中出任过集采战略合作事业部、工程漆事业部和工业漆事业部总经理等职，但未见在建筑涂料部门的任职经历；其与建筑涂料的联系来自另一个公共身份——中国涂料工业协会建筑涂料分会理事长。

尾声

无论如何，宝塔山漆跟徐理德之所以能够“走在一起”，或者说明双方的相互需要——宝塔山漆有提振建筑涂料业务的需求，注入新鲜血液并转换发展方式也是一种积极的尝试；另一方面，离开前述民营涂料企业的徐理德，也需要一个新的展示自己的舞台。

只是从双方合作的方式来看，无论是对宝塔山漆还是徐理德，这一次合作更像是一种“赌博”，但目前看来，他们明显做好了接受了挑战的准备。

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值班编辑：陶晓倩